Utilidad de las opciones reales en la valoración de proyectos de inversión

Resumen

En este trabajo se realiza una revisión de la literatura sobre la teoría de opciones reales defuentes secundarias para comparar la eficacia de este método, con el objeto de determinar el valorde los proyectos de inversión con la eficacia de los métodos tradicionales. Las opciones reales sonderechos que una empresa puede comprar con el fin de: (1) aplazar una inversión hasta que la probabilidadde expansión o crecimiento sea más favorable de lo previsto inicialmente; (2) acelerarlos planes para aumentar la producción, aunque se incurra en costes adicionales, y (3) abandonar,vender, y/o cerrar un proyecto en particular, a cambio de un precio estipulado. Se encontró quelas herramientas de evaluación creadas para las opciones reales se han desarrollado para lasopciones financieras de proyectos empresariales muy complejos. Por lo tanto, cuando se extrapolaeste modelo, la introducción de supuestos simplificadores limita el valor de estas herramientas enla evaluación de la variedad de riesgos y oportunidades integradas en una propuesta determinada. En consecuencia, se recomienda utilizar el método de opciones reales para complementar losprocedimientos de evaluación tradicionales basados en los flujos de caja descontados.

Utility of Real Options in the Assessment of Investment ProjectsThis work uses a literature review of the theory of real options from secondary sources tocompare the effectiveness of this method in evaluating the value of investment projects withthe effectiveness of traditional methods. Real options are rights that a company can purchasein order to: (1) defer an investment until the probability of expansion or growth is more favorablethan initially expected; (2) accelerate plans for increasing the production, althoughincurring additional cost; and (3) abandon, sell, liquidate, and/or close a particular projectin exchange for a price. We found that the evaluation tools created for real options weredeveloped for financial options of very complex business projects. Hence, when this modelis extrapolated, the introduction of simplifying assumptions limits the value of these toolsin evaluating the variety of risks and opportunities embedded in a given proposal. Consequently,we recommend using the real options method to complement traditional assessmentprocedures based on discounted cash flows.